成本倒挂、越卖越亏！“抢装潮”后组件还会跌吗？

抢装潮后，光伏产业链的价格正在经历一场急速的“降温”！

 

根据最近市场最新价格显示，近期硅料现货市场持续冷淡，最低已来到3.13万元/吨，分布式光伏项目组件成交均价均呈下跌趋势，市场价格已经回落到0.6x元/W，在经历了前一波有力反弹后迅速回落，较此前的高点相比则下跌了约16%。

 

图源 朋友圈

 

由是观之，组件价格有望回到0.8元/W时代的喜人趋势并未持续多久，光伏产业“寒冬依旧”。这场“雪崩”背后，是“430政策节点”抢装潮退去后的需求真空与“531市场化并网”政策引发的恐慌性抛售。

 

“黄金赛道”摇身一变成了“资本坟场”，组件未来重新上涨的可能性究竟还有多大？

 

组件大跌源于两大困境

 

本轮组件下跌始于4月初，根据相关数据统计，光伏全产业链价格下跌则始于组件端，逐步向上传导至上游各环节。究其原因，组件价格大跌不止的主要源于政策节点临近导致需求乏力以及供应链整体价格下跌导致成本倒挂两大因素。

 

从政策来看，由于“531”往后分布式项目需强制配储并参与市场化交易，目前山东、河北等地工商业项目收益率从8%骤降至4%，装机量环比下滑近60%。近期江苏、广东也先后发布分时电价新政，同样给了行业一记“重拳”。

 

以江苏为例，目前江苏通过“四段式电价+深谷时段”政策，将春秋两季10:00-14:00划为谷段电价，夏冬重大节日深谷时段同步调整为10:00-14:00，与光伏发电出力高峰形成直接对冲。由于江苏分布式光伏午间发电量占比超60%，如今该时段电价较平段下浮幅度最高达90%，导致项目自发自用收益缩水约25%-30%，余电上网部分电价甚至可能跌破0.1元/千瓦时。

 

同时，由于“531”后投产项目须强制参加市场化交易，加上苏南地区尖峰电价时段（14:00-22:00）与光伏出力低谷错配，会进一步造成午间发电卖不出价、傍晚高价时段无电可卖的情况，根据某测算模型显示，未配置储能的工商业光伏项目全投资收益率将从8.5%骤降至5.2%，直逼6%的行业融资成本红线。

 

而在广东出台的分时电价体系中，午间（10:00-15:00）正是电价最低的深谷时段，电价可能下浮70%-90%，这意味着光伏项目的机制外电量将面临极低的市场价格，进一步抑制了高价组件的需求。

 

从供应链端来看，光伏各环节价格均呈现持续下跌趋势。硅料方面，据硅业分会5月14日的报价显示，截至目前除N型颗粒硅价格持平以外，其余规格全线下跌，跌幅在0.84%~3.1%；电池片也同样保持降价趋势，TOPCon182电池片成交均价甚至降至0.26元/W。据市场监测，目前各环节价格已逼近甚至跌破成本线，各环节成本传导进一步为组件降价“腾出空间”，全行业都陷入“卖得越多亏得越狠”的死循环。

 

 

 

据了解，一些行业龙头企业进行一体化组件生产成本达0.729元/W，但市场成交价仅0.65元/W，相当于每瓦倒贴0.08元。某头部企业高管吐槽，虽然产线24小时连轴转，但工人的工资却发不出来。

 

据统计，目前138 家光伏上市公司中有55家2024年净利润为负，亏损面达40%，同时73% 的企业毛利率同比下滑，行业平均毛利率从 2023 年的 18% 暴跌至 2024 年的 8%，组件环节毛利率仅 5.2%，创十年最低。

 

然而，尽管抢装潮褪去，各技术路线的组件产品均有不同程度的价格下调，但却出现高功率组件缺货、低功率组件亏本抛售的情况。据数字新能源DataBM.com不完全统计，截至5月16日，约有6家左右头部组件厂商出现缺货现象，当前市场上700W+产品市场现货供应量极为有限，日新增现货量仅1-2MW不到，且紧缺态势已蔓延至630W左右功率段。

 

 

宏观来看，在价格、技术内卷的当下，组件市场两极分化愈发严重，伴随技术窗口期收窄，落后产能将被加速淘汰，只有加速技术迭代，企业有可能在这次大跌过后重新迎来盈利生机。

 

 

后“531”时代，组件价格何去何从？

 

历史的尘埃落在个人身上，可能就是一座山。“531”加速着光伏产业的洗牌，光伏也正处在从“技术驱动”到“现金流生存”的阶段切换期。

 

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短期组件低价成定局，回弹无望

短期来看，随着“531”政策节点临近，分布式光伏项目并网需求将进一步减少。据统计，山东3月分布式光伏新增装机5.2GW，占全国总量近30%。但随着政策红利消退，6月预计装机量环比下降40%，产能出清压力进一步增大，目前一些头部企业已启动“淡季促销”措施，推出0.72元/W的分布式组件特惠套餐，以刺激中小型项目装机，但行业整体产能过剩问题严重，短时间内难以解决，组件价格可能下探0.6元/W，高效组件（如N型）则具备一定抗跌性，同时产业链各环节价格将逼近成本持续震荡，反弹暂无希望。

 

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伴随产能出清与技术迭代

组件价格有望企稳回升

中期来看，随着产能出清加速与技术迭代完成，高效技术或称为组件价格重新回弹的关键。今年山东展会就呈现出“冰火两重天”现象，一方面参展企业数量锐减20%，许多二线品牌组件排队周期达45天，另一方面，分布式光伏咨询量却激增 3 倍，代理商普遍反映 “有钱买不到货”，加之当地龙头企业通过 “BC 产线全开 + 省外产能调配” 策略维持高价，进一步证明具备技术优势的企业将继续享有盈利空间。

 

未来组件价格上涨幅度则主要受“531”后强制配储成本以及国际关税对国内市场冲击两方面影响。

 

从强制配储成本上看，目前山东、河北等分布式大省要求新建光伏项目强制配置储能，以山东某20MW工商业项目为例，配储15%将增加系统成本约0.3元/W（含储能设备、土地及运维），导致项目内部收益率从8%降至4%，这种成本压力会迫使投资方优先选择低价组件，抑制组件单独涨价空间。

 

从国际市场看，国际贸易环境复杂，贸易壁垒不断，美国曾对中国光伏产品进行过多次“双反” 调查，2024年实际综合税率超100%。尽管目前中美关税暂缓，但未来国际贸易环境依然没有定数。如果出口部分产品受阻，可能导致约15-20GW产能转向国内消化，进一步加剧价格竞争，同时，出口转内销的N型组件也会失去一定技术溢价能力，较海外市场可能低0.1-0.15元/W。

 

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未来组件价格或成“两极分化”格局

长期来看，未来一年光伏市场将以产能出清大趋势和技术驱动主导价格为主。仅从光伏行业“周期之母”的硅料市场来看，破除硅料价格内卷、加速硅料出清已迫在眉睫，目前，硅料龙头们将牵头成立规模700亿基金并购、整合其余硅料产能，推动产业出清与价格理性回归，不少业内人士表示，虽然改计划处于“非常早期”状态，诸多细节还未完善，但业内普遍预期较好。对于多数企业来说，与其在价格战上卷死，不如通过这种方式体面退出市场。

 

假设未来两年全球装机量分别为600GW、800GW，年均淘汰30%过剩产能，到2026 年底，产能利用率可能提升至65%，接近70%±5%制造业合理水平。

 

只有硅料、电池片等未来实现产能出清以及价格回稳，市场回归供需平衡后，企业毛利率或将回归15%左右，组件价格或稳定在 0.75元/W以上，而BC、HJT等超高效组件凭借"技术溢价"，价格或维持在0.8-0.9元/W。同时，江苏、浙江、广东等地凭借高消纳能力将占据分布式光伏市场头部地位，河南、安徽等中部省份依托乡村振兴政策，户用市场年增速或超过30%。

 

技术层面，随着无效产能逐步淘汰，TOPCon技术凭借工艺兼容性优势可能继续主导2025年集中式电站市场，但随着TOPCon资产泡沫加剧，行业可能形成TOPCon与BC双技术相互主导、相互融合的局面。2025年BC组件渗透率预计达7%，2027年有望升至20%，同时将在浙江、广东等高电价地区形成差异化市场。相比之下，普通组件受制于全球产能过剩因素影响，在供需平衡后或长期锚定在0.65-0.7元/W。

 

 

沉舟侧畔千帆过，光伏行业正经历“十年未有之变局”。“531”后组件价格迎来反弹或许仍然遥远，然而随着各省配套政策落地及技术创新加速，行业正从“抢时间、拼规模” 转向 “拼技术、重效益”，在电价市场化、配储常态化、竞争全球化的多重考验下，那些熬过现金流危机、押中技术路线的企业，终将在下一轮周期中收割红利。正如隆基创始人李振国所言：“只有活下来，才有能力改变世界。”